中国粮油市场2011年12月份食用油分析黄花葱宽片膜蕨绿背溲疏红腺紫珠矮落芒草Rra

中国粮油市场2011年12月份食用油分析报告

中国粮油市场2011年12月份食用油分析报告

12月份，利空消息尽出后，在中、下旬随着市场对南美干燥天气的关注，及圣诞临近空头回补投机基金净空单持有量下降，外盘植物油期价开始一波上涨行情，并带动国内植物油期现货价格反弹。不过，国内植物油节前需求高峰已临近尾声，贸易商入市热情不高，现货交易量仍处低位水平，市场呈现期货于强现货、外盘强于内盘格局。

一、系统风险长期化 货币政策趋于转型

12月，种种迹象表示世界主要经济体货币政策趋于转型，由紧缩向宽松转变。一是月初，中国央行下调0.5个百分点的存款准备金率，这是2008年12月以来首次下调存款准备金率，市场预计2012年还将多次下调，表明我国紧缩货币政策结束。同期，金砖四国之一巴西也下调存款准备金率。二是12月上旬，包括美联储、欧洲央行、日本央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行在内的全球6大央行发布声明，将采取联合行动挽救全球经济，市场对流动性将重新转强的预期增强。三是12月中旬，欧洲央行(ECB)开展了对欧洲银行的长期再融资LTRO业务，此举被誉为欧洲版QE，并令欧债危机得到暂时缓解，欧元区流动性改善。21日，欧洲央行宣布向欧洲银行业释放三年期贷款约4890亿欧元，远超过此前市场预期。货币政策由紧缩转向宽松，有利于大宗商品的长期走势。

不过，欧元区各国的财政紧缩计划与其经济复苏之间的矛盾始但高低温实验却不同终存在，且难以解决。为了减少政府债务与削减赤字，欧元区各国必须实施财政紧缩周期，但是财政紧缩对欧元区经济复苏将产生不利影响。而为了刺激经济，欧洲的决策者可能需要放松货币政策来提供更多的经济增长支持。不少经济学家都认为，欧债危机的最坏时期还远未过去，欧债危机将长期化。在这过程中，紧缩财政和宽松货币政策很可能交替出现，带来系统风险和系统机遇，引发大宗商品价格剧烈震荡。此外，12月30日，美债上限到期，美债问题再次浮出水面，2012年美债很可能影响世界金融环境，并传递到大宗商品市场。

二、干燥天气加节日效应 悲情减弱豆油价止跌

12月上半月，在美国农业部12月供需报告利空、欧债危机进一步恶化的共同影响下，国内豆油期现货市场跟随外盘震荡向下，国内一级豆油现货价格全线跌破9000元/吨，见十二个月新低。下半月，南美干燥天气引发市场对南美大豆减产的担忧，一些知名机构也下调巴西、阿根廷大豆产量预期，加之圣诞临近空头回补，CBOT豆类商品结束了自9月开始的下跌行情，出现回涨，12个工作日累积涨幅10%偏上。受外盘带动，国内悲观情绪减弱，豆油期现货价格止跌反弹。不过，由于双节前平豆油需求高峰已过半接近尾声，节后又是传统的植物油需求淡季，贸易商补库热情不高，除节前小包装备货这一刚性需求外，市场多观望，呈旺季不旺状态。

如笔者在上期报告中预计，市场预期的11月下旬开始的行情延迟到12月出现，2012年1月将延续，但空间不会太大。利多因素：一是资金将继续炒作南美干燥天气，推动CBOT盘豆类商品期价向上。二是南美大豆库存下降，国际需求再次转向美国，后期美国大豆出口进度将有所加快。三是从美国农业部公布的大豆成本推算，CBOT大豆在元/吨是成本的有力支撑点，未来行情即使因系统风险，向下空间也可预期，市场悲观情绪好转。四是由于2011年12月外盘强于内盘，近CBOT交割月大豆到港理论成本涨幅超过连盘豆粕与豆油涨幅，压榨利润亏损幅度扩大，连盘豆粕与豆油并且根据系统的提示套保压力减轻。利空因素：一是监瘤枝榕测显示，明年1月份进口大豆到港量继续保持较高水平，而明年1月只有17个工作日，压榨需求受抑，进口大豆港口库存仍将保持高位水平；同时，明年1月进口大豆到港成本环比下降，原料成本对国内豆油价格的支撑作用也将下降。二是节前植物油需求高峰期结束，而节后是传统的需求淡季，贸易商囤货积极性不高，价格的上涨缺乏成交量的配合，上升空间有限且难持续，更应定义为反弹行情。三是欧债危机、美债危机的阴云持续笼罩，全球经济形势存在不确定性，系统风险仍随时可能爆发并造成包括豆类商品在内的大宗商品价格大幅动荡。

三、成本支撑需求清淡 菜油价上下均不易

12月份，国内菜油现货价格大体稳定为主，主产区四级菜油出厂报价均万元以下，且议价格局凸出，高报低走现象普遍。节日备货需求并不能拉动菜油的走货量，市场仍多有价无市，菜油压榨企业对市场信心普遍不足，下半月以豆油为首的国内植物油期价反弹，也未能拉动国内菜油现货价格。主要原因仍是进口油菜籽压榨菜油供应量增加，海关数据统计，四季度进口油菜籽达65万吨紫葳科，占全年进口数量的50%以上，且进口成本环比大幅下降，比价劣势下，国产菜油需求和价格受到打压。预计未来一至两个月，国内四级菜油实际成交价格将在元/吨之间窄幅震荡，继续呈需求不旺、期强现弱的局面。利多因素：一是目前加拿大菜籽已过出口高峰期，供应并不很充足，出口价格呈上升趋势，低价大量订购存在难度，原料成本将支撑国内菜油价格。二是资金对南美天气的炒作带来的利多，将通过相关油品传递到菜油市场。利空因素：一是节前植物油备货高峰期已是尾声，节后又是传统的植物油消费淡季，贸易商对节前国内植物油现货行情已不抱希望，更不会有逢低补库、持货过节的想法，产区出货将依然困难。二是近两三个月进口的大量油菜籽所折成的菜油仍需时间消化，并继续对产区造成冲击，使得产区油厂信心不足，看淡后市。

12月份，国内菜籽市场平稳，江苏、安徽及云南等地收购价在2..3元/斤，内蒙、青海秋收油菜籽价格区间在2..4元/斤。主要原因：一是国内菜油、菜粕行情萎靡，国产菜籽压榨利润大幅亏损。二是近几个月进口菜籽到港量居历史高位水平，且进口菜籽从压榨利润来讲较国产菜籽存在较大优势，对国产菜籽需求造成冲击。预计以上因素在未来一至两个月继续影响国内油菜籽收购市场，国内油菜籽收购市场依旧疲弱，将在当前价位继续有价无市。

四、棕榈油内外倒挂严重 需求不旺抑制上涨空间

12月， 国内棕榈油价格先抑后扬，价格在中旬见年内新低，需求并未因双节而好转，终端用户采购积极性较低，市场交投低迷。上半月，棕榈油价格下跌的主要原因：一是在经历10月中旬至11月下旬的一波上涨行情后，国际市场豆油与棕榈油FOB价差已经缩小至平均水平以下，棕榈油价格优势消失，自11月下旬至12月中旬，马盘毛棕榈油期价再次大幅下跌。二是上半月美报利空、欧债恶化带来的利空传递到棕榈油市场。下半月国内棕榈油止跌回升的主要原因：一是市场对南美干燥天气的担忧传递到马盘，马盘下半个月累积上涨7%。二是受豆油CBOT盘豆类商品期价上涨的带动。不过，由于现货市场需求方不看好节前行情，下半月国内棕榈油现货涨幅明显小于期货。

未来一个月，国内棕榈油现货价格将有元/吨的上涨空间，但上涨不会持续，更多是在元/吨之间震荡运行，市场交投仍然低迷。利多因素：一是棕榈油进口成本与港口分销价倒挂严重，进口成本比港口销售价格高元/吨，国内棕榈油价格存在低估，二是南美大豆产区和马来西亚油棕榈产区天气恶劣，威胁农作物生长，将会给基本面提供支持，不仅会限制期价的短期回调空间，也有利于推动市场重新步入升势。利空因素：一是春节到了，节前需求高峰期已到尾声，节后又是传统消费淡季，贸易商无补货、囤货、持货过节意愿，估计成交量将不配合行情持续上涨，此次行情更多是反弹。二是气温快速下降，国内棕榈油需求受限，棕榈油港口库存居高不下远超过去年同期水平，国内棕榈油供应充足，2、 拉伸实验抑制价格向上。三是欧债危机、美债上限问题、国际经济复苏疲弱引发系统风险的可能性仍然存在，将抑制追涨情绪。

五、植物油进口量同比减少 进口成本环比下降

海关公布数据显示，2011年11月份高要我国食用植物油为67万吨，月为584万吨。与去年同期相减少4%。其中11月豆油进口量为7.69万吨，月为105.25万吨，同比减少12.09%；11月进口棕榈油50.34(不含硬脂)，月为41.16万吨，同比增加4.26%；11月进口菜油7万吨，月为48万吨，同比减少43.29%。

11月份我国到货的进口植物油价格继续呈下降趋势。11月份到货的豆油平均成本折合完税成本9980元/吨，较上月上涨40元/吨左右，远高于港口四级豆油价格，无论是精炼还是分销，均亏损。11月份到货的24度棕榈油平均成本折合完税成本8940元/吨，较上月下降220元/吨，但仍高于港口地区24度棕榈油平均价格。11月份到货的毛菜油平均折合完税成本9980元/吨，较上月下降220元/吨，高于主产区四级菜油出厂价格。从上述数据可以看出，虽然进口植物油到港成本下降，但和国内价格仍然倒挂，抑制企业进口积极性。

综上所述，基本面利空尽出，市场对南美天气炒作抬头，加之南美大豆出口将退出舞台，美国大豆出显柱乌头口将唱主角，预计2012年1月国际市场油脂油料价格将在高位震荡，并带动国内植物油期现货价格向上。不过，国内植物油消费高峰期已过，需求不支持行情持续上涨，因此，未来一至两个月，国内植物油市场仍将以区间震荡为主，并弱于国际市场，不可过于追涨。

A Wide Range of Wholesale laminated pvb film for Your Greenhouse
Buy Waterproof And High-Quality four digit
Varied Premium bmw 7 series sedan Products and Supplies
Discover Dreamy Deals On Stunning Wholesale crepe wedding gowns